床位數過(guò)萬(wàn)！上市公司兩年買(mǎi)下20家醫院

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根據宜華健康的半年報，其管理的醫療床位數已經(jīng)接近萬(wàn)張。這是這家地產(chǎn)公司轉型醫療三年來(lái)突進(jìn)擴張的里程碑。但旗下醫院如何實(shí)現協(xié)同共進(jìn)，如何在供應鏈管理和醫養協(xié)同上實(shí)現業(yè)務(wù)協(xié)同，依然遠遠沒(méi)有解決。

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▵ 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國

國內又一家管理床位接近萬(wàn)張的醫療集團正在浮出水面。

2018年8月31日，上市公司宜華健康（000150.SZ）發(fā)布半年報，其中提到其“已控股或托管的醫院達22家，管理醫療床位數接近10000張、護理床位數超過(guò)2000張。”

如果這一數據準確，那么宜華健康將是華潤鳳凰、北大醫療、晉商聯(lián)盟、新里程醫院集團、復星醫藥、遠東醫療之后，國內又一家床位破萬(wàn)的醫療集團。

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大型醫療集團 床位“萬(wàn)張”是個(gè)坎

幾乎和目前所有床位過(guò)萬(wàn)的醫療集團類(lèi)似，宜華健康向醫療產(chǎn)業(yè)全面轉身和迅速擴張，主要是通過(guò)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的持續外部并購模式推動(dòng)。

四個(gè)月買(mǎi)下五家醫院、一年13次大交易、棄房從醫……從健康點(diǎn)過(guò)往對這家主業(yè)為房地產(chǎn)的公司轉型醫療的多次報道，可一窺其外部并購之路：

2015年12月，宜華健康支付16.25億元購買(mǎi)西藏大同持有的達孜賽勒康100%股權，并于2016年1季度完成股權過(guò)戶(hù)。此時(shí)，達孜賽勒康旗下已有在管和預計注入的醫院有如下四家：南昌三三四醫院、奉新第二中醫院、贛南醫學(xué)院第二附屬醫院和合肥仁濟腫瘤醫院。此后，作為國內領(lǐng)先的醫療投資與醫療服務(wù)管理提供商，達孜賽勒康幫助公司在開(kāi)展醫療機構投資和運營(yíng)業(yè)務(wù)上高歌猛進(jìn)。

2016年，宜華健康直接控制或間接控制以及托管了超過(guò)12家醫院，管理的醫療床位超過(guò)5000張、護理床位超過(guò)2000張。

2017年，公司又繼續收購八家醫院，直接控制或間接控制（含托管）醫院數量達到20家。

2018年，宜華健康繼續以不可思議的速度擴張，即將達成“一萬(wàn)張床位”的大型醫療集團規模標志。

▵ 宜華健康實(shí)現絕對控股的醫院收購

出于自身產(chǎn)業(yè)布局的考慮，宜華健康大比例選擇具有康復、老年護理方面專(zhuān)科優(yōu)勢的醫院來(lái)并購，且多為一級或二級的營(yíng)利性綜合醫院，這與大部分資本尤其是地產(chǎn)資本進(jìn)入醫療產(chǎn)業(yè)的并購趨勢不謀而合。

2013年9月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，正式明確支持社會(huì )辦醫。此后5年間，多項鼓勵社會(huì )辦醫的政策不斷細化，自2015年起，民營(yíng)醫院的數量?jì)?yōu)勢開(kāi)始顯現。同時(shí)，2016年國務(wù)院19號文劃定了國有企業(yè)醫院改制的最后期限，為非公醫療的擴張提供了很好的條件。其中，規模龐大的醫療集團陸續出現，它們通過(guò)自建、并購、參與國企醫院混改等方式發(fā)展壯大，旗下醫院總床位數超過(guò)一萬(wàn)張的醫療集團名單不斷增加。

從擴張途徑上看，新建自建醫院速度慢、投入大，醫療集團的發(fā)展基本建立在國有企業(yè)醫院改制的基礎上�！敖】抵袊�2030”確定的目標是健康產(chǎn)業(yè)規模達到16萬(wàn)億元，比2020年要整整翻一倍。圍繞著(zhù)這少量資源的爭奪很可能決定未來(lái)的醫療市場(chǎng)格局，因而擴張競爭愈發(fā)激烈。

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醫療集團的擴張難題

擴張并不無(wú)限，如何推動(dòng)旗下醫院有效整合并最終實(shí)現集團化運作，是對醫療集團而言更持久、更艱難的挑戰。

首先，圍繞醫療服務(wù)向外延伸一環(huán)就是產(chǎn)業(yè)鏈布局。由于數量眾多非營(yíng)利性醫院業(yè)績(jì)收入微薄，供應鏈環(huán)節收費便成為倚靠萬(wàn)張床位規模的醫療集團的上佳盈利法。但對于容錯率非常低的醫療企業(yè)來(lái)說(shuō)，供應鏈中的某一環(huán)出現問(wèn)題，后果往往很?chē)乐�。而企業(yè)規模越大，業(yè)務(wù)范圍、人員數量、地域覆蓋面積、供應鏈長(cháng)度都會(huì )發(fā)生變化，管理成本就越高。

回到宜華健康。不同于復星醫藥、華潤鳳凰這些直接研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售藥械的醫療集團，宜華健康能與旗下醫院形成戰略協(xié)同的供應鏈業(yè)務(wù)，主要在其醫院后勤服務(wù)管理和醫療專(zhuān)業(yè)工程項目。宜華健康的半年報顯示，這兩項業(yè)務(wù)合計貢獻營(yíng)業(yè)收入5.85億元，占其半年報披露收入的近半壁江山。

▵ 宜華健康旗下托管醫院情況

其次，雖然目前醫療市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢良好，但并購“成本”并不能那么被輕易消化。盲目并購可能會(huì )導致同類(lèi)業(yè)務(wù)競爭，公司的業(yè)務(wù)、板塊、子公司間能否形成生態(tài)閉環(huán)是產(chǎn)生協(xié)同效應（synergy）的重要因素。資本運作與研發(fā)的沖突也在其中不斷尋求平衡。

此外，隨著(zhù)公司核心產(chǎn)業(yè)快速擴張，經(jīng)營(yíng)規模不斷擴大，下屬運營(yíng)機構數量逐漸增多，也對公司的現金流提出了很高的要求。9月4日，宜華健康就發(fā)布募資公告稱(chēng)，公司擬募資30億元，用于汕尾嶺南醫院建設項目、集團化信息管理中心建設項目、償還有息債務(wù)及補充流動(dòng)資金。

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下一步去往何方？

床位數量達到一定規模會(huì )大幅降低成本。一方面，規模集聚使得設備、耗材、藥品的采購成本下降；另一方面，資源協(xié)同也會(huì )在共享設備、科室建設等方面降低成本。此外，一萬(wàn)張床位其實(shí)相當于一個(gè)大平臺，更多優(yōu)秀醫療人才會(huì )被吸引而來(lái)。

中銀國際近期在對宜華健康的研報中稱(chēng)，達孜賽勒康的醫院管理業(yè)務(wù)正加速擴張，有望實(shí)現集團控股收購、公司受托管理的輕資產(chǎn)發(fā)展模式。從前期醫療養老機構的工程建設，到中期的醫院和養老機構的運營(yíng)管理，再到后期的醫療器械銷(xiāo)售及后勤管理服務(wù)，疊加員工持股計劃的覆蓋和業(yè)績(jì)承諾的協(xié)議，已經(jīng)獲得很明顯的協(xié)同效應。

隨著(zhù)國家醫療體制改革不斷推進(jìn)和深化，在相對集中的區域內形成較為完整的醫療布局，或向營(yíng)利性、專(zhuān)科化方向轉型，已成為行業(yè)領(lǐng)軍者的醫院集團們可能的未來(lái)發(fā)展方向。

過(guò)去，床位數“過(guò)萬(wàn)”的醫療集團以國資背景為主，多數床位數的急劇擴張都是在傳統廠(chǎng)礦企業(yè)剝離附屬醫院的背景下完成的，旗下不僅有綜合性醫院，還有康復養老、婦兒等專(zhuān)科醫院。這些醫療集團都對醫院供應鏈管理寄予厚望，都在嘗試將醫療資產(chǎn)證券化。

具體而言，各家醫療集團的戰略和戰術(shù)各有所長(cháng)。比如華潤鳳凰擅長(cháng)IOT投資；北大醫療是自建部分醫院；而遠東醫療則采取差異化戰略，將市場(chǎng)鎖定在三四線(xiàn)城市。

現階段，床位數過(guò)萬(wàn)對于這些醫療集團而言，相當于建立起一定的規模競爭門(mén)檻。但是規模之外，下一步考驗則是這些醫療集團的整體運營(yíng)和管理能力，尤其是那些跨地域的醫療集團。