美敦力、強生、飛利浦等醫械巨頭，2018年收購大盤(pán)點(diǎn)！

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來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng)

如果總結2018年醫療器械行業(yè)的關(guān)鍵詞，肯定離不開(kāi)“并購”二字，并購還在變得越來(lái)越頻繁。2017年醫療器械所有并購總額為985億美元，約為2016年（481億美元）的兩倍，2018年，來(lái)自硅谷銀行報告的數據顯示，并購數量2018年遠超2017。（數據來(lái)自硅谷銀行、Evaluate）

其實(shí)，在醫療器械巨頭的布局中，剝離和并購都是關(guān)鍵詞。剝離業(yè)務(wù)是為了聚焦主要業(yè)務(wù)，保證行業(yè)話(huà)語(yǔ)權，保證穩定的利潤率。而并購同樣可以做到加固競爭力，還可以獲得技術(shù)補充或技術(shù)儲備，補充產(chǎn)品管線(xiàn)或占領(lǐng)藍海。

對于巨頭而言，想要在高度專(zhuān)業(yè)和細分的醫療器械市場(chǎng)中保持競爭力，并購可以說(shuō)是一條捷徑。

本文將重點(diǎn)通過(guò)剖析這條“捷徑”的軌跡，盤(pán)點(diǎn)2017-2019年醫療器械巨頭投資軌跡，對比早些年間器械巨頭并購方向，試圖解答哪些方向是醫療器械巨頭們重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

手術(shù)機器人和數字醫療成為醫械巨頭并購熱門(mén)

2019年一開(kāi)年，就有多筆收購出現。強生34億美元收購外科手術(shù)機器人公司Auris，美敦力收購Epix Therapeutics首次進(jìn)入心臟消融領(lǐng)域。施樂(lè )輝傳出將以30億美元收購醫療器械制造商NuVasive。

多筆大額收購讓人看得眼花繚亂，但是他們的收購不是沖動(dòng)，而是基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，結合市場(chǎng)環(huán)境做出的抉擇。

動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)盤(pán)點(diǎn)發(fā)現，巨頭們如今最?lèi)?ài)收購的兩個(gè)領(lǐng)域是手術(shù)機器人及數字醫療。值得一提的是在融資方面，2018年融資金額最高的幾家醫療器械公司，同樣是手術(shù)機器人拔得頭籌。

毋庸置疑，醫療器械巨頭們必買(mǎi)的依然是各自的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如心血管和神經(jīng)外科。但是近年來(lái)手術(shù)機器人和數字醫療開(kāi)始異軍突起。美敦力收購了Mazor Robotics（脊柱手術(shù)機器人），強生收購了Auris和Orthotaxy。

嚴格地說(shuō)，它們并不僅僅是手術(shù)機器人，而是一個(gè)完整的手術(shù)解決方案。需要進(jìn)行術(shù)前手術(shù)規劃、執行精準個(gè)性化手術(shù)規劃。

為什么大家都愛(ài)買(mǎi)手術(shù)機器人

其實(shí)到目前為止，大部分醫療器械巨頭都已經(jīng)進(jìn)入了手術(shù)機器人領(lǐng)域。早在2016年，施樂(lè )輝就以2.75億美元收購了骨科機器人公司BlueBelt（包括其N(xiāo)avio機器人）。史賽克（Stryker）更是早在2014年就以14億美元收購了Mako Surgica。

在2015年，強生就已經(jīng)和谷歌母公司旗下的verily合作成立型獨立的進(jìn)行手術(shù)方案制定的公司—Verb Surgical。成立已經(jīng)四年之久，但是目前還是沒(méi)有產(chǎn)品推出。

而其他幾家醫械巨頭都已經(jīng)推出產(chǎn)品，應用于不同的領(lǐng)域。美敦力在收購Mazor Robotics不到一年之后，在1月30日剛剛宣布Mazor X Stealth Edition 已經(jīng)完成了首批脊柱手術(shù)。

晚了一步的強生，也開(kāi)始逐漸發(fā)力。2018年收購下一代骨科手術(shù)機器人輔助手術(shù)平臺Orthotaxy，今年又以34億美元收購了Auris。

它們選擇買(mǎi)入手術(shù)機器人的原因有二，一是為了鞏固自己現有的業(yè)務(wù)，帶來(lái)增長(cháng)亮點(diǎn)，刺激疲軟的業(yè)務(wù)；二是整個(gè)手術(shù)機器人領(lǐng)域本身增長(cháng)勢頭不容小覷。

依據的財務(wù)年報來(lái)看，強生2018年營(yíng)收總額為815.82億美元。其中，醫療器械全年的銷(xiāo)售額為270億美元，與去年同期相比增長(cháng)了1.5％；而制藥業(yè)務(wù)營(yíng)收407億美元，同比增長(cháng)12.4%。

器械業(yè)務(wù)增長(cháng)較慢，主要受到剝離糖尿病業(yè)務(wù)l(shuí)ifescan以及收購的影響。而增長(cháng)主要來(lái)自介入解決方案中的電氣生理學(xué)產(chǎn)品、隱形眼鏡、傷口閉合產(chǎn)品在普外科中的應用;以及高級外科業(yè)務(wù)中的endocutters和biosurgs。

對比近三年來(lái)看，骨科業(yè)務(wù)開(kāi)始下滑，骨科業(yè)務(wù)曾經(jīng)是強生器械中占比第一的業(yè)務(wù)，但是現在已經(jīng)連續兩年萎縮。

在骨科五巨頭（強生DePuy Synthes、美敦力、施樂(lè )輝、捷邁邦美、史賽克）中，2018年的營(yíng)收顯示，只有強生骨科業(yè)務(wù)出現了負增長(cháng)。

雖然這次大價(jià)錢(qián)收購的Auris目前商業(yè)化的產(chǎn)品是應用于肺癌，但是強生收購的主要目的是為之前收購的Orthotaxy 骨科輔助手術(shù)機器人做補充�；蛟S未來(lái)我們就可以看到骨科手術(shù)機器人為強生器械帶來(lái)新的營(yíng)收。

而美敦力在收購Mazor Robotics一年，就已經(jīng)有手術(shù)案例。美敦力收購脊柱機器人同樣是為了保住自己脊柱龍頭的地位。在醫療器械高度專(zhuān)業(yè)化和細分化的市場(chǎng)中，收購可以獲取新技術(shù)，開(kāi)辟新市場(chǎng)。

從正面例子來(lái)看，而提前布局收購的人已經(jīng)嘗到了甜頭。施樂(lè )輝在2016年收購了骨科機器人公司BlueBelt（包括其N(xiāo)avio機器人），從2014年，Navio逐漸實(shí)現商業(yè)化，2017年，Smith＆Nephew宣布推出其N(xiāo)AVIO手持式機器人輔助全膝關(guān)節置換術(shù)（TKA）應用。這將NAVIO平臺擴展到全膝關(guān)節，這種手術(shù)占全球膝關(guān)節置換手術(shù)的80％。

目前，NAVIO機器人輔助系統不需要術(shù)前圖像，例如CT掃描。這使患者能夠無(wú)需額外的步驟，成本和與額外術(shù)前成像相關(guān)的輻射。

在2017年， Navio機器人就已經(jīng)為施樂(lè )輝手術(shù)業(yè)務(wù)的增長(cháng)做出貢獻。2018年，Navio機器人所在的Other surgical businesses也是增長(cháng)最快的部門(mén)。

從大環(huán)境來(lái)說(shuō)，手術(shù)機器人同樣是被看好的賽道，擁有達芬奇機器人的直覺(jué)公司（Intuitive Surgical）,在17年間股價(jià)翻了63倍，截止2017年，達芬奇機器人全球安裝臺數4409臺。

直覺(jué)公司的營(yíng)收主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)渠道：一是設備，二是服務(wù)。每臺設備造價(jià)2000萬(wàn)左右，而達芬奇手術(shù)機器人一般擁有4條機械臂，而每一條機械臂只能使用10次，每一條機械臂造價(jià)10萬(wàn)。

2017年，直覺(jué)公司光是服務(wù)費上的營(yíng)收已經(jīng)高達5.818億美元。（數據來(lái)源于forbes）

據BCG波士頓咨詢(xún)測算，到2020年全球醫療機器人市場(chǎng)估值將達114億美元。心血管、神經(jīng)血管、腫瘤等慢性疾病的發(fā)病率不斷上升。慢性病的日益流行將給手術(shù)機器人帶來(lái)更大的市場(chǎng)。良好的醫療和報銷(xiāo)政策，加上采用先進(jìn)技術(shù)的顯微手術(shù)機器人。

尤其是歐盟地區增長(cháng)被看好，預計德國顯微外科機器人市場(chǎng)的增長(cháng)率將達到15.3%。高增長(cháng)率歸功于歐盟為促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的使用而采取的行動(dòng)，包括機器人輔助顯微外科用于醫療保健目的。例如，歐洲泌尿外科協(xié)會(huì )推出了機器人泌尿科。這將導致顯微外科機器人在泌尿外科的高采用率，從而有利于業(yè)務(wù)增長(cháng)。

在國內，監管部門(mén)同樣也在大力助推醫療機器人的運用�！吨袊�制造2025》中，生物醫藥和高性能醫療器械是重點(diǎn)突破的十大領(lǐng)域之一。

2019年1月30日，國家衛生健康委辦公廳發(fā)布《關(guān)于成立手術(shù)機器人臨床應用管理專(zhuān)家委員會(huì )的通知》，通知中指出，為規范手術(shù)機器人臨床應用，提高醫療質(zhì)量，保障醫療安全，決定成立國家衛生健康委手術(shù)機器人臨床應用管理專(zhuān)家委員會(huì )。同樣可以期待國內市場(chǎng)的發(fā)展。

數字健康中心化

手術(shù)機器人的大好前景可以說(shuō)是給醫療器械公司是進(jìn)入新領(lǐng)域的利好信息。大公司也不得不進(jìn)入新的領(lǐng)域，尤其是在國外整個(gè)醫療器械市場(chǎng)產(chǎn)品均質(zhì)化市場(chǎng)競爭激烈，市場(chǎng)增長(cháng)乏力的背景下。

從強生、飛利浦、波士頓科學(xué)近兩年的年報來(lái)看，新興市場(chǎng)的增長(cháng)趨勢都遠超美國、歐洲地區。

而且隨著(zhù)醫�？刭M以及數字化時(shí)代的來(lái)臨，價(jià)值醫療作用越來(lái)越凸顯。對于醫療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，醫療器械企業(yè)的商業(yè)模式開(kāi)始發(fā)生改變，

想要在細分市場(chǎng)中保持競爭力，醫療器械制造商不僅需要像以往那樣進(jìn)行垂直并購整合，而是要以無(wú)縫獲取真實(shí)世界數據。將單個(gè)的醫療技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)整合成整體護理解決方案的支撐平臺。尤其是在整個(gè)行業(yè)都在不斷地進(jìn)行技術(shù)提升、監管和立法的不確定性增強、醫保支付收緊的背景下。

而且除了傳統醫療器械巨頭的競爭，隨著(zhù)傳感器的技術(shù)進(jìn)步，加上人工智能(AI)的進(jìn)步，醫療器械產(chǎn)品使用已經(jīng)不限于醫院了，甚至包括數字產(chǎn)品和數據相關(guān)的服務(wù)。蘋(píng)果手表獲得FDA注冊就是一個(gè)例子。進(jìn)入醫療器械行業(yè)的公司更加多元。

器械巨頭們也無(wú)法落伍，雖然不可能作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)，但是也得為此建立更加靈活的商業(yè)模式。

在2017年前，醫療器械巨頭還處于試著(zhù)慢慢接受數字健康醫療，2015-2016期間，我們能看見(jiàn)的合作是飛利浦和病理學(xué)公司PathAI合作；史賽克和微軟在增強現實(shí)方面合作打造未來(lái)手術(shù)室；強生和Verily建立合資公司研究手術(shù)機器人；美敦力和IBM的Watson合作研發(fā)血糖管理預測APP。

但是現在，我們可以看到美敦力已經(jīng)出手直接收購AI營(yíng)養科技公司，飛利浦也是大力向健康科技公司轉型。

時(shí)隔兩年來(lái)看，有些具體的嘗試還未見(jiàn)到回報，但是這些方向沒(méi)有一個(gè)后退，更多的是加大投入。在數字健康方面，從合作走向收購，從邊緣產(chǎn)品開(kāi)始變得中心。