中國僅有的兩家營(yíng)收過(guò)百億的械企，凈利潤卻差之千里！

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來(lái)源：器械之家、新華醫療2018年財報、邁瑞醫療2018年財報、界面新聞

2018年度，國內醫療器械行業(yè)產(chǎn)生了兩家年營(yíng)業(yè)收入過(guò)百億的企業(yè)：一家是具有70多年歷史的老牌械企新華醫療，一家是成立時(shí)間雖然不到30年，但已然躍居國產(chǎn)醫療械企龍頭的邁瑞醫療。

兩家企業(yè)在2018年度的營(yíng)業(yè)收入分別為103億元和138億元。并且均在2018年末以各自總股本為基數對股東派發(fā)現金：
新華醫療以總股本406,428,091股為基數,每10股派現金0.45元（含稅）。
邁瑞醫療 以總股本 1,215,691,266  股為基數，向全體股東每 10  股派發(fā)現金紅利 利 10  元（含稅）。

不同的是，邁瑞歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為36.9億元，較上年增長(cháng)了43.05%；而新華醫療歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為負數（-6536.4萬(wàn)）.

同樣是營(yíng)業(yè)收入過(guò)百億，兩家的凈利潤卻差之千里！新華醫療這些年都經(jīng)歷了什么？

年報顯示，新華醫療在2018年度營(yíng)業(yè)收入 1,028,363.90 萬(wàn)元，比上年同期 998,324.62 萬(wàn)元增長(cháng)3.01%，實(shí)現利潤總額24,313.66萬(wàn)元，比上年同期28,267.46萬(wàn)元降低13.99%，實(shí)現凈利潤 12,221.36 萬(wàn)元，比上年同期 14,894.88 萬(wàn)元降低 17.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2,278.41 萬(wàn)元，比上年同期 6,552.87 萬(wàn)元降低 65.23%。



新華醫療將影響凈利潤的原因歸咎于以下幾點(diǎn)：

1、報告期內，公司出售了全資子公司山東新華醫療（上海）有限公司下屬控股子公司上海方承醫療器械有限公司 58%股權，增加了公司投資收益。

2、報告期內，長(cháng)光華醫將公司所代理的尚未全部售出的全自動(dòng)發(fā)光免疫分析儀等資產(chǎn)進(jìn)行回購，總購買(mǎi)價(jià)款不超過(guò) 7,830 萬(wàn)元，同時(shí)由長(cháng)光華醫向公司支付前期的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投入費用、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及相關(guān)人員薪酬費用、所有經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議終止以及戰略投資協(xié)議終止的損失等和解款合計人民幣 6,000 萬(wàn)元。

3、近年來(lái)，公司制藥裝備板塊受藥品一致性評價(jià)相關(guān)政策密集出臺，包括對臨床試驗自查政策、藥品審批改革意見(jiàn)、化藥注冊分類(lèi)改革制度、BE 備案制度、一致性評價(jià)制度等影響，下游制藥企業(yè)投入了大量的資金和精力主要用于藥品一致性評價(jià)工作，造成新項目和技術(shù)改造項目明顯放緩，大大減少了制藥工程及裝備的投入。報告期內，公司大部分制藥裝備產(chǎn)品線(xiàn)合同有所增加，但受環(huán)保監管趨嚴影響，公司下游制藥企業(yè)新建項目、技術(shù)改造項目建設周期延長(cháng)，影響到我公司相關(guān)設備、安裝工程無(wú)法如期安裝調試驗收，公司產(chǎn)品收入無(wú)法及時(shí)確認，同時(shí)，成本費用增加。

4、公司并購子公司成都英德、上海遠躍等計提商譽(yù)減值準備額度較大。

5、公司醫療服務(wù)板塊的部分專(zhuān)科醫院已經(jīng)完成投入，逐步進(jìn)入試運營(yíng)階段，業(yè)務(wù)量的增長(cháng)尚需一定時(shí)間，目前利潤貢獻為負。

目前新華醫療業(yè)務(wù)分為醫療器械、制藥裝備和醫療服務(wù)三大板塊，其中醫療器械2018年營(yíng)收約為86億元，占到了公司整體營(yíng)收的83%以上。醫療器械板塊業(yè)務(wù)發(fā)展平穩；制藥裝備板塊競爭激烈，行業(yè)整體利潤有所下降；醫療服務(wù)板塊尚處于建設期、市場(chǎng)開(kāi)拓期。

靠“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”和政府補助扭虧這兩年已成為新華醫療的常態(tài)，2017年新華醫療的非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益超過(guò)了一個(gè)“小目標”，政府補助也高達7614.6萬(wàn)元，當年全部非經(jīng)常性損益更是超過(guò)了兩個(gè)“小目標”，扣非后2017年新華醫療虧損超過(guò)1.3億元。

而在最新的2019年一季度，新華醫療雖然實(shí)現扣非后凈利潤1948.25萬(wàn)元，但還在繼續“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益金額高達5.33億元。

而今年一季度凈利潤增長(cháng)主要由于是轉讓威士達醫療有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威士達”）60%股權產(chǎn)生的投資收益較大。今年1月25日，新華醫療全資子公司華佗國際發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華佗國際”）與受讓方華檢醫療控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華檢”）在香港簽署協(xié)議，華佗國際將其持有的威士達60%的股權轉讓給華檢，交易總對價(jià)為12.3億元。

這筆交易在此前就已引發(fā)交易所關(guān)注，既然如今熱衷于“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”，當初又為何“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”？今年新華醫療將醫療商貿作為新增業(yè)務(wù)板塊，卻又先后轉讓所持有的上海方承、威士達等商業(yè)公司股權。

對新華醫療來(lái)說(shuō)，在多年并購后，公司缺乏核心業(yè)務(wù)與核心產(chǎn)品，百億級的體量卻無(wú)法貢獻利潤，公司2018年在研發(fā)上投入總額1.25 億元占營(yíng)業(yè)收入比例僅為1.21%，未來(lái)內生增長(cháng)能力堪憂(yōu)。而此前幾筆“踩雷”收購也依然在拖累著(zhù)新華醫療。